Czym jest collateral w DeFi?
Siema, próbuję ostatnio mocniej wejść w świat zdecentralizowanych finansów, ale utknąłem na jednym pojęciu. Non stop przewija mi się przed oczami hasło collateral w DeFi i szczerze mówiąc, im więcej o tym czytam, tym większy mam mętlik w głowie.
Z tego co rozumiem, to jest jakieś zabezpieczenie pożyczki, tak? Ale jak to dokładnie działa pod maską? Powiedzmy, że mam trochę ETH i chcę pożyczyć jakieś stablecoiny na Aave czy innym MakerDAO. Dlaczego te platformy wymagają ode mnie wrzucenia większej kasy, niż w ogóle chcę wyciągnąć? Przecież to się wydaje totalnie bez sensu z perspektywy zwykłego człowieka. Jak idę do banku, to nie daję im w zastaw 150 tysięcy, żeby wziąć 100 tysięcy kredytu… Skąd w ogóle wziął się ten chory wymóg nadzabezpieczenia?
Kolejna sprawa to kwestia ryzyka. Co się stanie z moim collateralem, jeśli nagle rynek krypto poleci na łeb na szyję i cena mojego zastawu drastycznie spadnie? Słyszałem coś o jakichś automatycznych likwidacjach przez smart kontrakty, ale jak to w praktyce przebiega? Ktoś mi to wszytko zgarnia z portfela i zostaję z niczym?
Zastanawia mnie też, co w ogóle może robić za takie zabezpieczenie w DeFi. Czy to muszą być tylko te największe, płynne monety jak Bitcoin czy Ether, czy można pod zastaw wrzucać jakieś mniejsze altcoiny albo nawet swoje NFT-ki?
Będę mega wdzięczny za jakieś łopatologiczne wyjaśnienie tematu, bez zbytniego mądrowania się i branżowego żargonu. Jak wy to kminicie i czy w ogóle opłaca się blokować swój własny hajs jako collateral, żeby dostać trochę dodatkowej płynności do obracania? Z góry dzięki za odp!
Zarabiaj na wzrostach i spadkach ⚡
Kontrakty z dźwignią, niskie prowizje i do 20 € za depozyt.
2 Odpowiedź
Siema! Kumam twój ból, bo wejście w temat zabezpieczeń w finansach zdecentralizowanych z początku faktycznie robi niezłą papkę z mózgu. Ten cały collateral to poprostu twój depozyt, czyli zastaw krypto, który blokujesz w smart kontrakcie, żeby dostać pożyczkę.
Pytasz, dlaczego musisz dać więcej kasy, niż pożyczasz, i porównujesz to do tradycyjnego banku. Rzecz w tym, że w banku jesteś zweryfikowanym gościem z peselem i zdolnością kredytową. Jak przestaniesz spłacać kredyt, to wbija komornik i zajmuje ci pensję albo chatę. W świecie krypto jesteś tylko anonimowym ciągiem znaków. Nie ma BIK-u, nie ma windykacji, nikt nie przyjdzie ci pukać do drzwi. Jedynym sposobem, żeby taki system w ogóle przetrwał i nikt nie uciekł z pożyczonym hajsem, jest właśnie to nadzabezpieczenie (tak zwane overcollateralization). Protokół musi mieć pewność, że jeśli olejesz spłatę, to on i tak bez problemu wyjdzie na swoje.
No i tu płynnie przechodzimy do ryzyka i tego, co się dzieje, gdy rynek nagle leci na pysk. Załóżmy, że zastawiłeś swoje ETH, żeby wyciągnąć stablecoiny. Z każdym protokołem masz z góry ustalone progi zdrowia twojej pożyczki. Jeśli cena Etheru spadnie tak mocno, że wartość twojego zastawu zaczyna niebezpiecznie zbliżać się do wartości długu, uruchamia się automatyczna likwidacja. I nie, nikt nie kradnie ci tego krypto złośliwie. Kod sam upłynnia twój collateral w DeFi na otwartym rynku, żeby błyskawicznie spłacić twój dług wobec platformy. Ty zostajesz z pożyczonymi stablami w portfelu, ale twój wkład przepada. Często algorytmy doliczają też do tego karę za likwidację, więc to podwójnie boli. Dlatego złota zasada brzmi: nigdy nie brać pożyczek pod sam korek. Zawsze trzeba zostawiać potężny margines na wahania kursów.
Jeśli chodzi o to, co może robić za takie pożyczki on-chain, to na rynkach pożyczkowych króluje płynność. Aave czy Maker najchętniej przyjmują to, co da się łatwo i szybko sprzedać bez drastycznego zbijania ceny, czyli głównie ETH, opakowanego Bitcoina (WBTC) i ewentualnie najgrubsze altcoiny. Małe tokeny odpadają, bo w razie nagłego krachu nikt tego nie kupi i system zostałby z bezwartościowymi cyferkami. Jeśli masz jakieś drogie NFT-ki z topowych kolekcji, to są już platformy takie jak BendDAO, które przyjmują je w zastaw, ale tam zabawa jest jeszcze bardziej hardkorowa i bardzo łatwo stracić swój rzadki obrazek.
A czy w ogóle opłaca się tak bawić? To zależy, co dokładnie chcesz ugrać. Ludzie najczęściej blokują swoje krypto, bo na przykład wierzą, że wartość ich zabezpieczenia mocno wzrośnie w dłuższym terminie, a na już potrzebują gotówki. Zamiast sprzedawać krypto na dołku i płacić przy okazji podatek dochodowy, pożyczają pod to stable. Potem kupują za to auto, opłacają sobie bieżące życie albo… ładują te środki w inne yield farmy, żeby generować sobie dodatkowy zysk z odsetek czy robić dźwignię. To mega przydatne narzędzie, daje świetną płynność, ale trzeba pilnować wskaźników likwidacji jak oka w głowie. Pozdro i uważaj tam na swoje pozycje!
Zarabiaj na wzrostach i spadkach ⚡
Kontrakty z dźwignią, niskie prowizje i do 20 € za depozyt.
Siema! Poprzednik super wyjaśnił te podstawy z nadzabezpieczeniem i likwidacjami, ale ja dorzucę od siebie trochę inną perspektywę, bo to co napisał to taki wariant vanilla. W DeFi collateral to już dawno nie jest tylko martwy kapitał, który leży i się kurzy w jakimś protokole.
Teraz w krypto rządzą tzw. klocki lego (z ang. money legos). Wyobraź sobie, że zamiast zwykłego ETH wrzucasz pod zastaw stETH (czyli Ether zastejkowany np. w Lido). Co to zmienia? A no to, że twoje zabezpieczenie cały czas generuje ci pasywny dochód z samego stakowania sieci, a ty w międzyczasie pożyczasz pod niego stablecoiny i obracasz nimi gdzie indziej. Twój kapitał pracuje podwójnie. To jest naprwade niezły mindfuck dla ludzi z tradycyjnych finansów, gdzie na lokacie masz zablokowany hajs i nic z nim nie zrobisz.
Idąc o krok dalej – degeni wymyślili strategię zwaną loopingiem. Wrzucasz stETH jako zabezpieczenie, pożyczasz zwykłe ETH, za pożyczone ETH znów kupujesz stETH, wrzucasz je znowu jako collateral w DeFi… i tak w kółko na kilku pętlach. Robisz sobie sam potężną dźwignię na zyski. Brzmi jak darmowa drukarka pieniędzy? No właśnie nie do końca.
Sam się kiedyś na tym ostro przejechałem. Używałem w ten sposób zastejkowanego tokena na jednej z mniejszych sieci. Problem w tym, że takie yield-bearing tokeny mogą czasem zgubić powiązanie cenowe (tzw. depeg) ze swoim bazowym aktywem. Jak rynek wpada w panikę, to wycena twojego pracującego zastawu może na chwilę tąpnąć mocniej niż samego ETH. Zanim się zorientowałem, system odczytał złą cenę i algorytm mnie zlikwidował. Straciłem sporo siana, mimo że sam rynek kryptowalut wcale nie zaliczył wtedy jakiegoś gigantycznego krachu.
A tak zupełnie na marginesie, pytałeś dlaczego zawsze MUSISZ dać zastaw. Otóż… nie zawsze musisz! Jest w DeFi coś takiego jak flash loans (błyskawiczne pożyczki). Możesz pożyczyć z puli dosłownie miliony dolarów bez ani grosza zabezpieczenia, pod warunkiem, że zwrócisz cały hajs z powrotem w tej samej transakcji w bloku. Kod gwarantuje zwrot. Używa się tego głównie do arbitrażu między zdecentralizowanymi giełdami.
Więc podchodź do tego na chłodno. Zastawianie krypto to super potężne narzędzie, ale daje ci też sznur, na którym strasznie łatwo się powiesić, jeśli zaczniesz przekombinowywać z dźwignią i ryzykownymi tokenami zamiast trzymać się bazy.
Zarabiaj na wzrostach i spadkach ⚡
Kontrakty z dźwignią, niskie prowizje i do 20 € za depozyt.
